2025年5月，中心修订有关方针，进一步约束公事招待场景下的白酒消费。但是部分地区在履行过程中存在扩大化倾向，伤及商务和个人消费场景，导致第二、三季度白酒消费削减，大部分白酒职业上市公司销售额及赢利同比下降。需求指出的是，白酒职业运转具有必定周期性，此次方针修订内容本身对职业的影响有限，职业下行主要是方针施力与职业周期共振的成果。

  近年来，商务和个人消费已成为白酒消费的干流，这一趋势有助于下降白酒职业对消费方针陪嫁品的敏感度；一起，白酒商场行情报价带有所下移，直接饮用在购酒需求中的占比进步，商场需求更趋理性和有用，有利于白酒职业挤出泡沫、健康开展。此外，新禁酒令对区域性白酒企业的影响程度存在必定的差异，深耕经济较发达地区的企业往往具有更强的耐性。

  从职业外部要素看，近年来宏观经济进步速度放缓，难以支撑白酒职业再现上一轮周期的高速增加态势；劳动力人口的下降也将对我国白酒职业总量的增加构成抑制作用。但与2013年开端的下行周期比较，现在白酒商场行情报价系统更为安稳，干流企业正经过产品战略优化、途径革新与数字化赋能、文明价值重构和国际化布局等一系列行动，自动习惯职业内外部陪嫁品，逐渐增强本身的抗危险才能。

  白酒职业短期内仍面对较大压力，下行趋势或将连续至2026年上半年；跟着方针影响的削弱、社会库存的出清，2026年下半年职业基本面有望迎来拐点，上市公司的收入与赢利也或许止跌回升。从长时间开展来看，白酒职业的商场规模将逐渐缩小，在缩量竞赛的格式下，经营者两级分解现象将进一步加重，而职业集中度的进步，有望使头部企业坚持较强的开展耐性。